中信证券报告：2022年国内VR/AR、数字藏品等行业持续演进

中信证券发布的研究报告显示数字藏品，据该行统计，2022年以来，已有20多个城市/地区以产业政策、政府工作报告、行动计划等形式发布了对地方发展和实施元界的支持。 . 与此同时，虚拟现实/增强现实、数字收藏等与元界相关的产业也在不断发展。该行长期看好元界的发展潜力，国内的扶持政策和重点行业的预期落地也有望给市场带来信心。在当前节点，该行的行业偏好为：1)VR/AR行业；2)数字收藏行业；3)元界相关赛道如数字孪生、开放世界游戏、虚拟人类、

中信证券主要观点如下：

各地扶持政策陆续出台，有望推动元界发展。

2021年，元界概念受到市场高度关注后数字藏品，2022年中国多地将出台扶持政策。据该行统计，全国已有20多个城市/地区以“元界”的形式支持元界。产业政策、政府工作报告、行动计划等。宇宙因地制宜，相关政策方向包括人才聚集、产业园区建设、租赁优惠等。其中，上海市人民政府发布了《上海市行动计划》 7月《培育“元界”新赛道（2022-2025年）》中明确提出，到2025年，上海“元界”相关产业规模将达到3500亿元。，驾驶这座城市'

该行认为，以上海为代表的地方扶持政策的不断出台，有望推动元界的进一步发展。在当前发展阶段，本行预计中短期将优先支持前沿技术、智能终端和网络设施。方向，兼顾技术布局和实施进度。

重点行业不断发展，VR/AR、数字馆藏等持续受到关注。

元界的重点产业也呈现出不断进化的状态：

显示器和操作系统的实际体验有望拉开产品差距，产业链中的光学和显示器相关企业值得关注。同时，检测等细分价值方向可能存在预期不佳，内容端落地主要依赖硬件持股提升，布局超前的内容公司可关注。

2)数字馆藏行业迎来利好政策。《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》指出，“文化财产交易机构要充分发挥现场和线上交易平台的优势，推广识别分析和区块链、大数据。为文化资源数据和文化数字内容的确认、评估、匹配、交易和分发提供专业服务。” 《上海数字经济发展“十四五”规划》明确“支持龙头企业探索NFT（非同质代币）交易平台建设，研究推动NFT等资产数字化、数字化全球流通”知识产权，上海的数字版权保护和其他相关格式。” 政策和监管有望促进中国数字馆藏合作。制定法规，探索运营形式。参考海外NFT龙头OpenSea在2022年初的估值水平，133亿美元，如果国内数字收藏行业能够发展出国内的产业体系，该行预计将有10元左右的机会十亿。其中，互联网龙头和广电公司的布局和发展值得持续关注。参考海外NFT龙头OpenSea在2022年初的估值水平，133亿美元，如果国内数字收藏行业能够发展出国内的产业体系，该行预计将有10元左右的机会十亿。其中，互联网龙头和广电公司的布局和发展值得持续关注。参考海外NFT龙头OpenSea在2022年初的估值水平，133亿美元，如果国内数字收藏行业能够发展出国内的产业体系，该行预计将有10元左右的机会十亿。其中，互联网龙头和广电公司的布局和发展值得持续关注。

投资建议：

该行长期看好元界的发展潜力，国内扶持政策的陆续出台有望带来提振。在当前节点，银行的行业偏好如下：

1)VR/AR产业，包括整机、产业链、内容三个方向。整机部分建议跟踪海外科技巨头新品进展及国内布局，产业链部分建议关注光学、显示及可能预期 细分价值方向较差，内容端关注布局先进的相关公司;

2)数字馆藏行业，关注政策可能给国内数字馆藏行业带来的重大方向性引导，关注互联网巨头和广电企业可能带来的机会；

3)数字孪生、开放世界游戏、虚拟人类等元界相关的曲目。

风险提示：行业发展不及预期的风险；元界监管政策收紧的风险；技术方向和商业化的不确定性风险；新技术的替代风险等。

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