【知行明法】单纯从经济学角度来简析数字藏品的监管

欢迎点击标题下的“知行知法”。着重本文，抛开NFT和数字馆藏的法律地位和合法性，本文从经济学角度简要分析影响数字馆藏二级市场价格波动的因素。从经济学原理看，除了宏观政策调整外，在市场经济发展初期，价值决定价格数字藏品，供求关系影响价格波动。

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影响商品价格的“看不见的手”

“商品的价值是商品与货币的交换，是某种商品交换的货币量。”亚当·斯密在《国富论》中指出，“当每个人都试图尽可能多地利用自己的资本来支持自己的产业，从而引导该产业使其产品具有最大可能的价值时，每个人都必须努力使社会的年收入尽可能多。的确，他一般既没有促进公益的愿望，也没有他感兴趣的知识。促进多少。他更喜欢支持国内产业而不是国外勤奋，但想确保自己的安全；这样做，就像在许多其他场合一样，他只是被一只看不见的手牵着去推进一个不属于他自己的目的。”经济学简单地将其概括为“看不见的手”的供求关系。 ”，即供求关系影响商品的价格。

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1、流行的心理预期 从营销的角度，消费者分为：习惯性、理性、经济、冲动、怀疑和不确定。很显然，冲动型消费者往往是新产品最前沿的初始用户，能够对平台早期口碑起到一定的推动或负面评价作用；而习惯用户是那些信任平台并且可以依赖和粘性客户的人。不同类型消费者的性格和心理往往在很大程度上决定了他们是否会涉足数字收藏领域，以及他们是保守的购买行为还是冒险的收藏家或消费者。此外，考虑到目前数字馆藏的平台发展，平台数量较2022年3月呈几何级增长，消费者的选择也越来越多。然而，更多的选择实际上意味着选择的难度越大。消费者作为普通自然人，主要关注二级市场的利润和转移。但是，一个平台的声誉、预期盈利概率和盈利规模的价值衡量可能会影响消费者的购买、注册、交易等行为。 2、平台和收藏的热度 很明显，一个平台的热度可以从市场流量和它接收的人数来考虑。如果一个平台的潜在用户和活跃用户数量非常少，无疑会影响平台运营和发行的数字馆藏在二级市场的流动性，甚至二次上市的交易价格可能会跌破初始发行价。从市场上一些二级市场的观察来看，这种现象确实存在。

一个平台的受欢迎程度在很大程度上取决于平台的时间和运营。坦白说，另一个重要的因素是市场人为地控制了人气，就像那些一致行动，共同达成默契来影响平台或收藏的人气，通过观察发现，至少有定向的言论行为在一些非平台官方群里。 3、初始发行成本和购买价格 根据亚当斯密和大卫李嘉图等自由经济学原理以及其他经济理论，价值决定价格。数字馆藏的制作成本主要体现在制作成本加上知识产权授权成本。制作成本包括员工人工成本+推广成本+技术成本+财务、税收成本等。知识产权授权成本主要是指平台版权的授权或创作成本。自由市场的定价策略=总生产成本+预期利润，这也是消费者在初次购买或一级市场购买的价格。毫无疑问，假设消费者最初以60元的价格购买了一个集合A，那么他显然不愿意以50元的价格将其投放到二级市场。从消费者个人的角度来看，他往往愿意挂在二级市场上。价格可能是80元、100元、300元甚至更高。从市场经济的角度来看，这符合交易心理和交易规律。 4、人为控制无论是一级市场还是二级市场，当一个数字馆藏的流通量足够小时，理论上是可以人为控制价格的。假设藏品A初始实际发行流通量仅为1000份，初始发行价格为60元/份，A通过一级市场和二级市场共持有500份。假设A持股的平均价格成本为70元。如果A持有500份，总价成本为35000元。另外，假设流通中的500份在二级市场流通，处于活跃状态。 A可以通过控制数量优势来影响甚至控制A在二级市场的收藏。而一手半市场的成交价和成交量，这也是老百姓常说的“庄家”。

5、供需关系供需关系应该是发行数量、二级自由流通数量、二级市场供求数量的组合。发行数量直接决定了二级市场可交易的最大数量。当一个收藏品稀缺且足够受欢迎时，在二级市场出现溢价的可能性就更大；二级市场的自由流通可以无限接近原始发行数量由于各种原因往往小于初始发行数量；最重要的是二级市场的实际自由供求，这是经济学中的“看不见的手”。就像股票的二级市场一样，买卖双方也有博弈。当卖家数量增加时，交易频率会降低。当买家数量增加而卖家数量保持不变或减少时，价格将上涨。当然，如上所述，除了正常的游戏，也可能有人为的控制因素。 6、观众的可支配收入和风险承受能力期望一个平台的观众的可支配收入往往会决定他是否会购买和交易。显然，数字馆藏不同于吃饭、穿衣等，必需品和数字馆藏是作为收藏和娱乐性质的文化产品在市场上流通的。因为大部分收藏平台的收藏价格都比较低，普通自然人也有机会入局。结合心理预期，当自然人的可自由支配收入较低时，很明显他不太可能介入或继续买入交易，即使进入二级市场时常面临微利或微亏。购买可支配收入影响这部分受众的可能性较小；当观众的可支配收入较高时，他往往具有更大的风险承受能力或更大的获利可能性。

7、行业发展阶段 根据市场营销理论，企业的成长阶段分为萌芽期、成长期、成熟期、衰退期。在数字馆藏行业，也可以分为萌芽、成长、成熟和衰退。大部分处于起步阶段就进入数字馆藏行业的平台或消费者，往往因为平台和馆藏的稀缺性而获得相对较高的利润。受众大、平台池少，必然决定了现阶段的平台能够快速积累复购用户。 当行业进入成长期，大量平台进入，潜在消费人群基本固定，没有大幅增加的可能，市场必然会被各个平台瓜分，消费者逐渐分散进入不同的平台。在这个阶段数字藏品，进入萌芽阶段的平台面临观众、流量和利润的减少，而刚刚进入的新平台则面临激烈的竞争和增加的推广成本；当整个行业进入衰退期时，往往面临着行业逐渐变得务实的局面。无法持续获客和盈利的平台，相继被兼并、转型、退出。从目前的发展状况来看，数字馆藏仍处于成长成熟期。

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总结

从市场经济和价值规律结合实际考虑来看，对数字馆藏二级领域影响最直接的就是供求关系。当然，数字馆藏的法律合规监管还存在较大差距，尤其是在二级市场，二级市场面临的风险也难以确定。

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杜福东律师

上海三方律师事务所，复旦大学法学院，硕士研究生电话：130 5203 0805（微信同号）

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标签：经济学二级市场