中国“供不应求”的PGC数字藏品市场与海外高度集中的NFT交易市场

一、中国“供不应求”的PGC数字收藏市场和海外高度集中的NFT交易市场

随着2021年8月海外NFT市场的爆发式增长，元界、数字收藏（NFT）等相关概念逐渐被国内消费者认可。数字馆藏交易平台探索了当前国内政策和技术环境下合规可行的交易市场规则。因此，2021年12月以来，国内互联网巨头、上市公司和知名企业纷纷密集推出自己的数字馆藏交易平台和数字馆藏。我国数字馆藏产业从野蛮发展的萌芽阶段进入了市场探索和发展的初级阶段。从不同的市场发展阶段出发，分析中国与海外数字馆藏市场的供需差异。

现阶段，我国对数字馆藏交易的监管政策尚不完善，供需市场分化、两极分化。一方面，为杜绝虚拟货币，防范投机和金融化风险，防范洗钱风险，阿里巴巴、腾讯、远景中国等上市公司推出的数字藏品交易平台基本采用PGC模式发行数字藏品。 ，即平台定期发布数字馆藏。产品发布频率有限的优质IP数字合集（鲸鱼探测器1天左右发布2个模型/1.850,000个数字收藏，元视1天左右发布2个模型/0.130,000个数字收藏） ，其他PGC平台的收藏频率每天不到1件），二级交易市场同时关闭，因此PGC数字收藏供应短缺，平台上的产品全部售罄出去。另一方面，由于没有明文禁止数字馆藏的二次交易，部分数字馆藏交易平台采用PUGC（允许经过审核的创作者发布数字馆藏）或UGC（允许平台用户发布数字馆藏）模式，但大多数的平台缺乏权威公司的背书，数字馆藏的内容质量参差不齐，因此此类数字馆藏的交易热度较低。

Whale Scout 是目前我国最大的数字馆藏交易市场。 2021年6月23日至2022年1月31日，Whale Scout共发布255个数字合集，限量302万份，售价在1.11-39元/份，对应The总销售额达4623万元。在这个阶段，WhaleTrack 不允许买家转售他们购买的数字馆藏。购买180天后才能转让，收货2年后可再次转让。 WhaleTalk 销售的数字收藏包括支付代码皮肤、数字图片、音频、视频和数字 3D 模型。创作者主要是艺术家、知名IP、博物馆等优质内容方。经草根调研，WhaleTalk发布的数字馆藏需求主要来自：（1）数字馆藏的保值/增值预期；（2）文创/潮玩的馆藏需求）产品；（3）相关IP粉丝效应。基于支付宝庞大的用户群和WhaleTalk现阶段提供的限量低价数字馆藏，WhaleTrack发布的数字馆藏基本可以在一分钟内售罄.

元视界是视界中国于2021年12月推出的数字馆藏交易平台，现阶段平台发布的数字馆藏包括数字照片、数字艺术画、数字图书馆门票等。 2021年12月31日至2022年1月31日，元视界共发布67部数字合集，限量发售5.06万册，定价1-1999元/份，圆视界数字合集发布基本在短时间内就卖光了。剔除“我要上学”项目将所有收益捐赠给希望工程，2022年1月元视界的总销售额为120.23万元。

与国内市场不同，海外NFT市场的发展阶段更为成熟。以OpenSea为首的NFT交易平台，支持用户一键铸造和发布自己的NFT项目，同时提供了较为完善的NFT二级交易市场。因此，海外NFT市场供大于求，大部分交易份额集中在少数几个NFT项目上。据 PANews 报道，2021 年新铸造的 NFT 数量将达到 1591.260,000，平均每月铸造 132.600,000 NFT，其中 340.43 在九月高峰 千人。根据 NFTGO 的追踪数据，价格为 0-0.1 ETH 的 NFT（以太坊）有 226 万个，价格为 0.11-1 ETH 的 NFT（以太坊）有 254 万个. 1.01-10 ETH NFT (Ethereum) 有 490,000，价格是 10.01-100 ETH NFT (Ethereum) 有 3. 150,000，价格是 100 ETH 只有 2120 NFT ( Ethereum) 上面，剩下的大量 NFT 还没有卖出去。

整体来看，海外NFT市场供大于求，二级市场完全放开导致交易量集中在少数项目上，而具体NFT项目的销售热度和它们的热度创作者、项目运作机制，以及事件营销等因素，存在很强的不确定性。同时，国内权威机构认可的数字馆藏交易平台产品发布频率低、价格低、无二级市场开放，平台处于供不应求的状态。因此，数字馆藏交易平台具有更强的议价能力。预计未来随着我国数字馆藏监管政策的逐步完善，数字馆藏的发布渠道和二级交易市场也将进一步完善数字藏品行业分析，数字馆藏的核心竞争力将从代言转变为数字馆藏的核心竞争力。发行人要考虑内容质量和运营机制等要素。

以OpenSea为例，海外用户发布NFT的流程很简单。用户可以创建NFT专辑，设置专辑名称、类别（艺术/体育/域名/虚拟世界/卡片/实用工具/收藏品/音乐）、创作者在单笔交易中收取的版权费百分比、交易币种、范围授权、供货。用户上传作品到对应相册，格式包括图片、视频、声音、3D模型（最大100MB），并设置定价方式（单价/最高出价/捆绑销售），NFT产品将在经审查后状态出售。 综上所述，用户在 OpenSea 上释放 NFT 的技术门槛很低，铸造成本是支付给矿工的 gas 费，交易后平台只提取交易金额的 5%。为了降低用户门槛，增加交易活跃度，OpenSea 推出了 Collection Manager。创作者在 NFT 发布阶段不需要支付 Gas 费。他们只需要在 NFT 交易完成后支付 Gas 费。先高后低，即第一次卖NFT的gas费高，后续的gas费显着降低。

二、DAO：海外NFT市场交易份额大增，OpenSea用户规模优势持续

随着市场份额的剧烈变化，LooksRare 应运而生。 2022年1月10日，去中心化NFT交易平台LooksRare上线。 LooksRare通过原生治理代币LOOKS的空投和去中心化的平台运行机制，迅速吸纳了大量交易。据 Dune Analytics 统计，2022 年 1 月 LooksRare 交易量达到 1.11.2 亿，约占全球主流 NFT 交易市场份额的 65%，远超 OpenSea 月交易量 58. 72 亿美元。

从活跃交易用户来看，OpenSea的规模优势依然显着。根据 Dune Analytics，2022 年 1 月 OpenSea 的活跃交易用户数为 54.610,000数字藏品行业分析，大大领先于 LooksRare 的 2.660,000、Rarible 的 0.470,000、Foundation 的 0.@ >250,000 人。海外 NFT 市场交易量与交易用户份额的错位是因为 LooksRare 的交易量主要来自洗售交易，其实际活跃交易用户远低于 OpenSea。因此，OpenSea 在海外 NFT 交易市场仍具有显着的规模优势。

LooksRare 是一个去中心化 (DAO) NFT 交易平台。核心机制为：(1）治理代币机制。LooksRare共发行10亿个LOOKS原生治理代币，其中12%空投，44.1%作为交易奖励，18.9%作为质押奖励，剩余25%用于战略销售、流动性管理、创始团队持有和平台生态维护。LooksRare上线初期，1.2亿LOOKS 2021年6月空投给OpenSea用户2021年12月16日至12月16日，OpenSea上交易量超过3 ETH的用户只需放置一个NFT即可获得LOOKS。之后，4.4.1十亿LOOKS将用于交易奖励，奖励=用户当日合格NFT交易量/当日合格NFT总交易量×当日LOOKS发行数量1.89亿LOOKS用于质押奖励，用户可以向平台质押LOOKS获得平台' s 交易程序 费用和额外的外观。 (2）去中心化组织。平台用户通过LOOKS进行投票决策、平台开发提案等活动。LooksRare收取的交易费率为2%，这部分收益全部以WETH的形式返还。 To LOOKS 承诺者。（报告来源：未来智库）

LooksRare 推出后，交易规模迅速超过 OpenSea。根据 Dune Analytics，LooksRare 的日交易量从 2022 年 1 月 10 日的 0.4 亿美元飙升至 1 月 31 日的 7.16 亿美元，达到了 OpenSea2. 2.5 倍85亿美元的交易价值。相比之下，LooksRare 平台的交易数量和活跃用户数量明显低于 OpenSea。 2022年1月LooksRare日交易量始终低于4000次/日，日活跃用户在0.1-0.40000范围内，明显低于OpenSea每天 50,000-200,000 次。交易数量和 30,000-80,000 日活跃用户。

从现阶段的结果来看，LooksRare并没有排挤OpenSea的交易用户和交易量，在LooksRare上线后，其日交易量、日交易次数、日活跃用户均呈现震荡上升趋势根据 Dune Analytics，68.56% 的使用 LooksRare 的用户仍在使用 OpenSea，而只有 0.02% 的用户在使用 LooksRare 后不再使用 OpenSea。

LooksRare 平台庞大的交易量与其少量的交易用户并不匹配，因为 LooksRare 的核心运行机制导致现阶段平台出现大量“洗售交易”。具体来说，LooksRare 共使用 4. 41 亿 LOOKS 进行交易奖励，每天向平台上的买卖双方提供一定数量的奖励 LOOKS，用户按比例获得相应的 LOOKS 份额交易量。当交易手续费（交易金额的2%）低于交易对应的奖励LOOKS值时，用户只需刷“刷售交易”即可获利。因此，LooksRare 的部分用户通过大量和少量的“洗销”获得LOOKS 奖励。根据 Dune Analytics 的数据，LooksRare 90% 以上的日销售额来自零使用费 NFT（零使用费 NFT 项目无需向创作者支付使用费，交易成本低）。同时，OpenSea 平台上零使用费的 NFT 交易占比基本不到 1%。

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本质上，去中心化的NFT交易平台兼有NFT交易市场和虚拟货币发行平台的属性。如果平台可以同时运行这两种机制，就可以实现正反馈。一方面，发行原生治理代币可以吸引币圈用户作为初始用户进入平台，去中心化机制可以鼓励用户在平台上进行更多交易。比例会逐渐降低。但是，如果平台不能平衡这两种机制的运作，可能会导致平台上缺乏实际的 NFT 交易用户，原生治理代币的普及度会逐渐下降。

以 Rarible 和 OpenSea 的演变为例。作为第一代去中心化 NFT 交易平台，Rarible 于 2020 年 7 月发布了 RARI 代币激励计划，并分别于 7 月 15 日和 7 月 20 日空投了 50 万和 100 万 RARI。发行7.50,000 RARI作为平台交易奖励。随着代币激励计划的实施，Rarible 的交易量猛增。根据 Dune Analytics 的数据，Rarible 2020 年 8 月至 10 月的交易量为 90.9@>89/702.97/550.9@>700,000 美元，迅速超过市场领导者 OpenSea 的 93. 71/274.75/477.$270,000。然而，自 2020 年 12 月以来，一方面，RARI 空投的热度逐渐降温，另一方面，NFT 市场交易规模呈指数级增长，事件火爆。 OpenSea 在交易用户数量和 NFT 内容的丰富度上仍然具有可观的规模。优势，快速拉开与Rarible等其他NFT交易平台的交易价值差距。

比较 Rarible、LooksRare 和 OpenSea。去中心化 NFT 交易平台的竞争优势在于更符合 web3.0/blockchain 的概念。交易平台的规则和决策及其收益由平台参与者共享，更能激发用户在平台上的活跃度。贸易。但是，平台的治理代币机制和洗售交易并存。如果 LooksRare 等去中心化平台无法抓住空投的火爆，将用户圈从币圈扩大到 NFT 交易需求，那么真正想要买卖 NFT 的用户还是倾向于交易 NFT。它在流动性最好的平台上上市。现阶段OpenSea在NFT交易市场上仍具有显着的先发优势和规模效应。

三、国内数字馆藏可能交易场景探讨：温州交易所、BSN-DDC

正如我们之前在《NFT产业海外演进与国内发展机遇探讨》中分析过的，海外NFT市场上比较成熟的应用产品是数字收藏NFT和游戏NFT。根据 1confirmation，他们分别为 2021 年的 NFT 做出了贡献。交易总额的 79.4% 和 20.4%。在中国，由于游戏 NFT 的核心运行机制是“玩赚”，现阶段不存在落地场景；而数字馆藏在当前国内政策和技术环境下探索了合规可行的交易市场规则，相对狭隘的PGC数字馆藏市场初步培育了用户需求。

未来，考虑到我国正在积极推动区块链技术和数字人民币的发展，在构建完善的市场监管机制，防范投机、金融化风险、洗钱风险的前提下，预计中国还将放开数字馆藏的二级交易市场、流通渠道、跨链交易等。从市场需求来看，据商务部和中国拍卖行统计，2019年我国文物艺术品拍卖成交额为222亿元，2020年拍卖成交额降至52亿元。受疫情影响人民币；根据Bubble Mar的数据，根据特别招股书引用的弗若斯特沙利文数据，2019年我国潮流玩具市场规模为207亿元，预计2022年市场规模将达到478亿元。 NFT 的形式可以解决确权问题，其发行机制与藏品的稀缺性自然相匹配，可以有效扩大数字藏品的流通量。即使排除数字馆藏的金融属性，二级交易市场放开后，数字馆藏也具有一定的收藏价值和流通价值。

接下来讨论我国数字馆藏交易可能的发展场景：（1）文交所拓展数字馆藏交易业务；（2） BSN-DDC基础网络）。

可能场景一：中交所拓展数字馆藏交易业务

文化交流中心是经省政府批准成立的。以文化财产权、债权、股权、知识产权等文化财产权为交易对象，依法开展政策咨询、信息发布、产权交易、项目推介、招商引资等工作。 、项目融资、股权评估、并购策划等综合服务。从交易对象和业务性质来看，中国文交所与数字馆藏交易平台存在诸多重叠。

从发展历史看，我国文化交流经历了野蛮生长，进入了比较成熟的发展阶段。因此，中国文化交流的监管机制和运营模式对数字馆藏交易市场具有一定的示范作用。 2009年6月，上海文化财产交易所正式挂牌，成为我国第一家文化交易所。 2010年初，国家九部委发布了《关于金融支持文化产业振兴发展繁荣的指导意见》，明确了文化交流的产业和法律地位。但由于缺乏监管机制，温州交易所鱼龙混杂，平台上出现洗钱、投机等行为。 2011年11月，国务院印发《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》。此后，有关部门陆续发文明确了设立条件、交易形式、股东上限、交易区间等。最终，许多文化交流被关闭，行业进入规范运作阶段。

在国家加强知识产权使用和保护、活跃知识产权交易市场的政策背景下，中国文化交易所拓展了数字馆藏交易业务。结合互联网技术，将进一步激活文创产业。

目前，全国已有超过22个文化交流，据wind数据显示，在数字馆藏领域部署了8个文化交流。例如，2021年12月23日，成都文化交易所（博瑞传媒持股45%）推出基于区块链技术、XR技术、人工智能、金融风控技术、媒体资产管理技术的数字文化产权交易平台数字人民币技术，建立交易平台、文创电商平台、区块链平台和智汇媒体平台。根据国务院有关规定，成都文化交流中心从事数字馆藏交易业务，须经省财政厅批准。目前，成都文化交流中心尚未开展数字馆藏交易业务，也未提交相关业务审批申请。总体而言，温州证券交易所的数字馆藏交易业务处于研究和平台建设阶段。 （报告来源：未来智库）

可能落地场景二：BSN-DDC基础网络支持的跨链交易

BSN（Blockchain-based Service Network）是由国家信息中心牵头，与中国移动、中国银联等单位共同建设的公共基础设施网络。 BSN由遍布全球的公共城市节点组成。公共城市节点可以部署和运行各种区块链应用，不再需要搭建独立的区块链运行环境。 BSN提供的服务包括：（1）授权链服务，一是通过BSN门户将智能合约部署到选定的多个公共城市节点，二是允许BSN之外的业务系统连接城市节点网关通过城市节点网关。对应的智能合约和数据交易处理；（2）公链服务；（3）跨链服务，实现不同权限链之间的跨链互操作，开放联盟链，和公链。

BSN-DDC（分布式数字证书）是BSN与10家区块链底层技术公司（文昌链、武汉链、中国移动链等）和15个网络平台门户共同建立的基础网络。 DDC 的属性和功能类似于 NFT。 BSN-DDC基础网络的所有开放联盟链均部署DDC合约，可生成BSN背书的官方DDC（支持ERC-721和ERC-1155）；同时允许平台侧部署自定义智能合约，即此类合约产生的DDC，由相关平台方负责；平台方使用人民币充值资本账户，资本账户余额可作为能源价值充值到不同链上帐户通过 Open API 进行业务处理。

基于联盟链的技术是可控的。目前我国的数字馆藏基本都投在联盟链上，导致数字馆藏交易市场半径有限。 BSN-DDC为国内跨链交易提供了技术场景，或将成为数字收藏交易的发展方向之一。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议，相关信息请参考报告原文。）

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